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联想控拆联泓新材料于A股上市-后者业绩有“过山

  &&联想控拆联泓新材料于A股上市-后者业绩有“过山车”嫌疑○▲○▲○▲○▲○▲★◇▽▼•★◇▽▼•★◇▽▼•★◇▽▼•★◇▽▼•▲●…△▲●…△▲●…△▲●…△▼▲▼▲▼▲▼▲▼▲▪•★▪•★▪•★▪•★▪•★◇•■★▼◇•■★▼◇•■★▼★-●△▪▲□△▽★-●△▪▲□△▽★-●△▪▲□△▽▼▼▽●▽●▼▼▽●▽●▼▼▽●▽●▼▼▽●▽●▼▼▽●▽●△▪▲□△△▪▲□△△▪▲□△•☆■▲•☆■▲•☆■▲▲●▲●▲●▲●◇▲=○▼=△▲◇▲=○▼=△▲◇▲=○▼=△▲■□■□■□■□北京赛车五十二、同意设立四川芦山经济开发区。开发区以纺织、新材料、根雕产品为主导产业,设立地点在芦山县,核准面积为221.84公顷。

  1.注册土木工程师(岩土、港口与航道工程、水利水电工程、道路工程)、注册电气工程师(发输变电、供配电)、注册公用设备工程师(给水排水、暖通空调、动力)、注册化工工程师、注册环保工程师资格考试

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  (二)对成绩合格、拟取得资格证书人员,考试行业主管部门和人事考试机构还将采取一定方式进行复核,并于考试合格标准发布后,通过上海市住房和城乡建设管理委员会网站(zjw.sh.gov.cn)、上海市交通委员会(jtw.sh.gov.cn)、上海市职业能力考试院网站(rsj.sh.gov.cn/spta.shtml)进行公示。

  六十四、同意设立四川冕宁稀土经济开发区。开发区以稀土、建材为主导产业,设立地点在冕宁县,核准面积为85.11公顷。

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  为充分征求公众意见,现将《江苏连云港化工产业园区总体规划(2018-2035)》进行公示,公示时间为2019年7月24日至2019年8月7日,若相关利益关系人对该规划有异议或意见,请于公示期间将书面材料提交灌南县自然资源和规划局空间规划科。

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  原标题:联想控股欲分拆联泓新材料于A股上市后者业绩有过山车嫌疑来源:企业观察网

  6月10日,联想控股发布公告称,建议分拆附属联泓新材料科技股份有限公司(以下简称“联泓新材料”)并于深圳证券交易所(以下简称“深交所”)独立上市。联线控股在公告中表示,其间接非全资附属公司已于5月31日向中国证监会递交批准在深交所中小板作建议首发A股上市的申请,并于6月10日从中国证监会收到该申请的受理通知。

  联泓新材料是成立于2009年的一家专注于化工新材料领域产品研发的生产商,主要从事化工材料产品的研发、生产与销售,主营业务为先进高分子材料、特种化学品等业务。从启信宝获悉,联泓集团有限公司(以下简称“联泓集团”)持有联泓新材料60.44%,是联泓新材料的第一大股东也是其控股股东,而联泓集团由联想控股股份有限公司持有100%的股权,故联想控股是联泓新材料的间接控股人;而中国科学院控股有限公司持有29.5%股份,是其第二大股东。

  目前证监会受理联泓新材料申请,这意味着联泓新材料即将实现IPO,登陆资本市场,联想系上市公司将再添一员。不过,联泓新材料的招股说明书显示其近几年业绩起伏颇大,有“坐过山车”的嫌疑。

  2018年12月11日,联泓新材料签订《辅导协议》,今年5月22日,山东证监局网站发布了中金公司关于联泓新材辅导工作总结报告。中金公司认为,经过辅导,联泓新材料具备了发行上市的基本条件。联泓新材料在招股说明书中表示,其现已建成以甲醇为原料,生产高附加值产品的烯烃深加工产业链。

  联泓新材料在2018年变更为股份公司。其近几年的营业收入连续保持了20%左右的增长速度;其招股说明书显示,2016年-2018年三年报告期内,联泓新材料的营收分别为40.16亿元、46.59亿元和57.94亿元,2017年相对于2016年增长15.98%,2018年相对于2017年相比增长24.38%。

  但联泓新材料近年来的净利润却起伏较大,其招股说明书显示,2016年-2018年三年报告期内,联泓新材料归属于母公司股东的净利润分别为1.87亿元、5519.72万元和2.29亿元。实际上,从财务数据上可以发现,申请IPO辅导的前一年,2017年联泓新材料的净利润相对于前一年下滑了70%,而在申请IPO辅导的当年也就是2018年,联泓新材料的净利润相对于2017年又飙升315%。单从数据上来看,联泓新材料的业绩起伏波动较大,存在“坐过山车”的嫌疑。从某种程度上来讲也说明联泓新材料的经营不稳定,销售群体也或存在着不固定的情况;有经济学家认为净利润的较大波动不但会对企业未来的运营造成负面冲击,还可能引发发审委委员会的关注,或成为IPO路上的“拦路虎”。

  与此同时,联泓新材料的资产总额在报告期内保持了小幅增长,负债总额虽然较2016年有所下滑但仍有异常波动。招股说明书显示,2016年-2018年,联泓新材料的资产总额分别为79.90亿元、79.49亿元和83.34亿元,负债总额分别为60.78亿元、55.48亿元和57.05亿元,2018年负债总额的增加在某种程度上也意味着联泓新材料的经营风险增加。

  笔者关注到,在经过数次股权变更之后,联泓新材料成为济宁中银电化的控股股东,而济宁中银电化也成为其发展起来的核心资产之一。

  另外值得注意的是,联泓新材料参股新能凤凰,持股约为15%。联泓新材料与新能凤凰存在关联交易,2018年金额达到178.16万元;同时也存在关联采购2016年-2018年联泓新材料向新能凤凰的采购金额分别为110722.98万元、105164.18万元和154620.22万元,占营收成本的比重分别为34.37%、25.64%和30.96%。业内质疑联泓新材料为何会向持股公司进行甲醇采购,联泓新材料解释称甲醇是其生产所需的主要原材料,甲醇属于危险化学品不适合长时间存储,此外考虑到甲醇具有易燃易爆的特性,不宜长途运输,甲醇下游加工企业应该尽量贴近上游生产企业以保证原材料的稳定、安全的供应,故而选择周边厂家新能凤凰。

  实际上,联泓新材料还存在其他影响业绩的潜在风险。例如联泓新材料于2017年第四季度对全厂生产装置进行了为期34天的停车检修,并根据装置运行期间数据对部分装置进行了技术改造。由于检修技改期间各装置均停工,公司无产品产出并实现收入,而停车期间的固定成本照常发生,导致公司当期净利润受到较大的影响。未来,公司原则上不会安排全厂停车进行压力容器和压力管道检验,但仍可能根据装置的运行状况和经济效益情况对装置进行停车检修和技改,公司经营业绩存在因停车检修而产生波动的风险。

  与此同时,联泓新材料解释报告期内公司净利润和综合毛利率存在一定程度的波动,主要原因是受原材料甲醇的价格走势以及产品售价变化的共同影响。由此可发现,一旦联泓新材料的主要原材料甲醇和其产品的价格在短时间内出现大幅度波动的话,其经营业绩和毛利率将会受到影响,更严重或导致其亏损。

  不仅如此,联泓新材料的子公司仍存在亏损的现象。联泓新材料拥有联泓科技、联泓销售、联泓研究院、联泓盛锦和江苏超力五家子公司,但值得注意的是截至2018年12月31日,联泓盛锦的净资产为-1542.7万元,2018年的净利润为-704.31万元。

  联泓新材料属于先进高分子材料和特种化学品行业,部分产品和原材料为易燃、易爆物质,对储存和运输有特殊的要求,同时生产过程中的部分工序处于高温、高压环境,有一定的危险性;此外生产和储存过程中产生的废气、废水和工业危险废物等如若不能妥善处理,将会造成环境污染,因此联泓新材料存在着安全生产、环境保护的风险。

  2017年,联泓新材料曾被山东省化工产业安全生产转型升级专项行动组检查出存在问题12条,其中4条为立即整改,8条为限期整改;例如精馏塔的液位的高度已经超过高限报警,存在超压的隐患等。据悉,当时专项行动组表示联泓新材料存在7个一级重大危险源,因此联泓新材料工厂的安全性保障极为重要。

  另外,联泓新材料产品所处的细分行业尚存在着影响其发展的不利因素。以环氧乙烷及其衍生物行业为例,2016-2018年,环氧乙烷产能增速明显,约近百万吨的新产能投入市场,包括泰兴金燕化学科技有限公司20万吨/年装置、斯尔邦18万吨/年装置、中国三江精细化工有限公司18万吨/年装置等,中国环氧乙烷产能存在过剩的隐忧,短期内可能造成环氧乙烷一定的库存压力。

  联泓新材料的净利润波动等问题或意味着其公司经营存在问题,新材料研究具有一定的风险,需要大量资金和资源的支持,而在这样的需求下,联泓新材料如何攻破这些难题就显得尤为重要。

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